2026年第一季度即将落下帷幕，PP市场在成本与检修的双重推动下，走出了新一轮强势行情。全国拉丝均价站稳9500元/吨上方，较季度初明显上了一个台阶。
检修力度超预期 供应端持续收紧
本轮行情中，供应端收缩是最核心的支撑因素。3月份以来，PP装置检修力度远超往年同期，呈现三大特点：
一是检修规模大。近期新增中沙天津、东莞巨正源二期、镇海炼化二线、宁夏宝丰三线等13条生产线停车，涉及产能506万吨/年。国内PP周度产量已降至72.27万吨，同比下滑1.27%。
二是检修类型多样。不同于往年以计划内检修为主，今年“成本检修”明显增多。15条新增检修线中，10条因成本压力被迫停车，占比超过六成。中石化产能利用率降至62.66%，环比宽幅下降8.02个百分点。三是影响范围扩大。检修潮已从华南扩散至华东等主要产区。地缘冲突导致进口原料供应受阻，部分依赖进口原油和丙烷的企业被迫防御性降负，供应端缩量预期仍在持续。
检修背后的深层原因
第一，成本压力太大。地缘冲突推高国际油价，丙烷价格也大幅上涨。目前，油制、PDH制成本都在攀升，利润被严重挤压。特别是PDH制企业，已经再次陷入亏损状态。
第二，原料供应受阻。中东局势紧张导致部分进口原料到货延迟，企业只能被动减产。这也是为什么这一轮检修中“成本检修”占比如此之高的原因。
第三，正值检修旺季。3-4月本就是PP装置的春季集中检修期，部分企业在例行检修的基础上，叠加了成本因素，检修力度自然加大。
一季度市场回顾：从平淡到活跃
1-2月：春节假期前后，市场交投清淡，价格窄幅波动，检修处于常规水平。
3月起：地缘冲突升级，原油价格跳涨，成本压力倒逼企业集中检修。供应端持续收紧，叠加成本支撑，推动价格震荡上行。
可以说，3月份的检修潮是本轮行情的关键推手。如果没有超预期的供应收缩，仅靠成本推动，价格很难在需求疲软的背景下站稳高位。
后市关注点
一季度即将收官，4月市场走势需关注两方面：
第一，检修能否持续。接下来京博石化、中安联合、辽阳石化等装置计划检修，预计PP平均产能利用率将进一步降至66%附近。供应端支撑仍在。
第二，需求能否跟进。目前下游对高价原料接受度有限，利润被严重压缩，多维持刚需采购。清明假期临近，食品包装、快递物流等领域需求有所回暖，但整体恢复力度有限。若需求迟迟跟不上，价格继续上涨的空间将受到制约。
综合来看，一季度PP市场在检修潮支撑下强势收官。进入二季度，供应端缩量逻辑仍将延续，但需求能否接力成为关键变量。市场短期维持高位震荡，涨跌频繁交替仍是常态。
