【导语】上周国内PE市场呈现“冲高回落”的震荡态势：前期受装置集中检修、地缘因素双重推动价格上行，但下游需求疲软导致高价成交乏力，叠加地缘风险消退，市场从高位回落。当前市场处于供应收缩与需求转淡的博弈状态，短期预计将维持高位震荡运行。
一、双重利好支撑，周初行情强势上行
上周PE市场整体波动幅度较大，周初迎来显著上涨行情。一方面，春季检修进入高峰期，兰州石化、扬子石化等多家企业的多套PE装置集中停车，直接导致国内PE供给量大幅收紧；另一方面，中东地缘局势升温，不仅推高了原料成本，也加剧了进口收紧的市场预期。在供应收缩与成本预期上涨的双重利好带动下，上周初PE现货与期货价格同步大幅攀升。
二、需求跟进不足，涨势陷入停滞
与上游行情的强势形成反差，下游需求并未同步改善，成为制约市场继续上涨的关键因素。当前农膜需求旺季已临近尾声，包装膜等下游领域开工率始终处于偏低水平，高价PE原料显著抑制了下游企业的采购意愿，市场成交规模受到明显限制。受成交疲软拖累，上周中后期PE期货价格震荡下行，现货市场的涨势也随之放缓，市场逐步从高位回落。
三、需求持续转淡，刚需采购成主流
下游需求转淡的趋势进一步明确，地膜生产旺季已接近收尾，相关企业订单增速持续放缓，部分企业已逐步进入生产收尾阶段；棚膜需求则始终保持清淡，未能形成有效需求支撑，整体市场情绪偏向谨慎。在此背景下，下游企业普遍采取观望态度，原料采购仅维持刚性需求，没有出现集中采购放量的情况，难以支撑市场价格持续上行。
四、检修损失量增加，供应收缩态势延续
供应端收紧的态势仍在持续，近期PE行业检修损失量较上周增加0.71万吨，供给压力进一步减小。上周，万华化学、海南炼化、中安联合等企业的PE装置陆续停车检修；从短期规划来看，大庆石化、广东石化、上海赛科等企业也将加入检修行列。尽管部分前期检修装置存在重启预期，但整体来看，国内PE供应仍将呈现逐步收缩的态势。
五、地缘风险消退，库存小幅累积
影响市场的关键变量出现转变，伊美停火协议正式落地，此前支撑PE成本端的地缘风险溢价快速消退，上游对市场的支撑作用明显弱化。尽管当前国内处于春季检修高峰，阶段性供应偏紧，但农膜旺季临近尾声导致下游需求持续转淡，市场采购以刚需为主，贸易商及下游企业观望情绪浓厚，囤货意愿低迷。受此影响，PE社会库存出现小幅累积，贸易商出货压力有所上升。综合来看，预计短期聚乙烯市场将以高位震荡为主。
